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动力煤基本面延续高位区间整理
2018-06-07 15:07:39来源:国元期货浏览次数:99

截至5月末,秦皇岛港和京唐港现货Q5500大卡动力煤仍在640—650元/吨区间波动,动力煤期货延续高位区间振荡走势。笔者认为,后期政策因素将压制价格持续上涨,但同时短期市场基本面仍旧强势,预计后期动力煤期价仍将高位振荡。

煤炭耗用量整体增长

数据显示,4月火力发电量为3784.7亿千瓦时,同比增长7.5%,环比下降5.8%;水利发电量701.8亿千瓦时,同比下降5.6%,环比增长5.6%;核发电量为215.8亿千瓦时,同比增长6.5%,环比下降0.8%。整体看,火力发电量仍强势,且发电量高于同期水平。截至5月30日,国内6大电力企业煤炭日均耗用量在78万吨上下,与年初取暖季耗用相当,由此看出当前我国电力行业煤炭需求量仍较大。

除电力企业之外,建材行业、冶金行业和化工行业煤炭耗用均出现不同幅度增长。据统计,截至3月建材行业煤炭耗用量1933万吨,同比下降20%,环比增长67.8%,已连续两个月上涨;冶金行业煤炭耗用量1234万吨,同比下降0.6%,环比增长13.4%;化工行业煤炭耗用量1533万吨,同比增长3%,环比增长16.4%。以上相关行业煤炭耗用量整体呈增长态势,市场需求增量在逐渐加码。

煤炭总供应量在下降

4月国内原煤产量29329.7万吨,同比下降0.4%,环比增长1%,当月国内煤炭产量增长有限。3月我国动力煤进口量1328万吨,同比增长50%,环比增长31.8%,进口资源的增长将补充国内产出的不足,但实际情况并不理想,电力企业库存仍在下降。统计显示,截至5月末,国内6大发电企业煤炭库存量1246.42万吨,同比下降2.2%,环比下降4.8%,当前企业库存可用天数仅为16天,可用量较低。同时,京唐和秦黄岛两大港口库存量合计为862万吨,同比下降8.2%,环比下降2.1%。总体来看,煤炭供应量在收缩,目前无法达到供需平衡。

后期观点

利多因素:一是夏季用电高峰期还未到,火力发电仍有释放空间;二是其他行业煤炭用量持续增长,整体需求大幅下降概率不大;三是短期供应偏紧局面难以改善,无法满足持续增长的需求。

利空因素:一是政策限制了动力煤价格的上涨空间;二是政府出面严查囤货炒作现象,禁止企业购买高价煤,强制煤炭价格回归。

总之,当前市场基本面较好,价格支撑较强,但受政策压制,动力煤期价或理性回归,但回归幅度有限,短期内仍将延续高位区间整理走势。

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