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【易煤指数118期】秦港限装解除,市场重回震荡格局
2018-09-28 17:20:51来源:易煤研究院浏览次数:150

一、市场概况:震荡走强

本周,冬储预期下贸易商囤货情绪积极,提振市场整体走强。

本期(9月21日-9月27日)周度指数:易煤北方港动力煤平仓价格指数(YBSPI)5000K0.8S当期指数为561.4元/吨,环比上涨9.2元/吨,涨幅为1.7%,5500K0.8S当期指数为636.2元/吨,环比上涨4.8元/吨,涨幅为0.8%。

本期易煤长江口动力煤平仓价格指数(YRSPI)5000K0.8S当期指数为630.2元/吨,环比上涨13.3元/吨,涨幅2.2%,5500K0.8S当期指数为703.0元/吨,环比上涨4.3元/吨,涨幅0.6%。

由于本周市场价格的回升,目前长江口地区最新主流成交价格略有上涨:山西煤5000K0.8S主流成交价在630-635元/吨(-),山西煤5500K0.8S主流成交价为705-710元/吨(↑5);蒙煤5000K主流成交价在630-635元/吨(-),5500 K主流成交价为710-715元/吨(-);进口俄罗斯煤5500K0.2S主流成交价在705-710元/吨(-)。

二、港口库存:限制解除,库存走低

北方港:一方面,随着秦港调出限制解除,调出量恢复到正常水平,导致秦港库存骤减130万吨;另一方面,随着水泥厂与部分中小电厂补库临近尾声,加之沿海六大电库存高位,在偏低日耗水平下拉运需求释放缓慢,货盘日趋乏力,实际成交稀少。截至9月28日,环渤海四大港区主要港口合计库存为2365万吨,环比上期减少70万吨。大秦线检修将于9月29日展开,届时环渤海调入量将有所减少,不过当前港口整体库存高位,港口疏港压力较大,同时下游大规模补库行为暂未发生,后期港口库存将以去库存为主。

长江口:首先,双节来临之际,终端市场煤需求释放缓慢,下半年错峰生产导致水泥厂等非电终端补库需求逐步减少;其次由于秦港调出限制解除,拉运正常,南下船只陆续到港,导致库存提高;最后,冬储预期逐步强化,提振贸易商囤货心理,同时长江沿线主流电厂需求并未大规模释放,导致整体库存增幅明显。截至9月28日,长江口区域主要港口合计库存为713万吨,环比上周小幅增加30万吨。

三、沿海运费:承压下行

本周,节前市场货盘释放有限,随着秦港限制解除,前期积压船舶投放市场,运力充裕,运价承压下行。(1)下游主流电厂库存高位,释放货盘有限;(2)秦港限制解除,大量积压的船舶重新回归市场,运力充裕;(3)临近十一长假,终端需求释放缓慢,拉运需求清淡,货主压价心态强烈,海运市场整体承压。后期随着气温下降和台风影响消退,下游高库存采购意愿持续低迷,运费延续弱势为主。截至9月28日,北方港-长江口(4-5万吨)进江航线运价在38.5-41元/吨左右,环比上周下跌5元/吨,2-3万吨运价在44.5-49.5元/吨,环比下跌4元/吨,此外北方-广州运价(6-7万吨)44-46元/吨左右,环比下跌2元/吨。

江运费方面,近期由于冬储预期叠加水泥企业需求集中释放,运力略显紧张,运费小幅上涨。长江口到九江1万吨船运费15元/吨左右,到城陵矶1万吨船运费28元左右,到湖北宜昌1万吨船35元/吨左右。

四、电力行业:日耗走低,库存以稳为主

本周上半周,随着台风影响逐渐消退,华东、华南气温略有回升,提振日耗走强;下半周,受高温天逐渐褪去以及过节等因素,导致日耗大幅下滑。截至9月28日,沿海六大电力集团电厂当周耗煤439.33万吨,周环比增加16.46万吨,周日均耗煤62.76万吨/天,环比上期增加2万吨,同比去年减少14%。

从下周天气情况来看,华东、华南地区气温将持续回落,加上过节因素等影响,日耗或将继续回落。

库存及采购方面:受上周秦港阶段性限装影响,导致南方沿海部分电厂长协煤拉运受阻,主要以消耗自身库存和少量采购市场煤为主。截至9月28日,六大发电集团沿海电厂库存1476.39万吨,环比小幅减少7万吨,库存可用天数为23.6天。

五、市场综述:震荡偏强

本周总结:一方面,主产区洗煤厂受环保影响有部分关停现象,不过内陆电厂库存逐步积累,本轮坑口价单边上涨走势接近尾声,贸易商发运成本趋稳。另一方面,随着秦港限装解除,调入调出恢复正常,环渤海港口活跃度有所提升。受成本与冬储预期支撑,贸易商报价持续走高,而随着天气逐渐转凉与双节影响,下游日耗走弱,需求端还盘价格偏低,实际成交稀少,价格逐渐趋稳。

下周展望:主产区坑口价逐渐趋稳,发运成本高位与冬储预期强化贸易商囤货心理,采购情绪日趋高涨,报价持续坚挺。未来一周国庆长假来临,加之长江中下游与华南气温转凉,库存高位、日耗低迷状态下,终端电厂高库存下大规模采购可能性就较小,贸易商囤货高涨情绪与下游电厂采购低迷或将持续博弈。随着当前环渤海港口库存压力进一步增大,国投曹妃甸开启严格的疏港措施,煤价将重回震荡格局。

因此我们认为,在主流电厂高库存状态下,在真正供暖季来临前冬储预期提振将逐步弱化,上游囤货与终端低迷博弈格局或将延续。本月底大秦线检修将开启,铁路调进将受到影响,下水煤市场供需两弱格局或将延续。后期重点关注进口煤政策演变与天气变化。

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