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【易煤指数119期】冬储预期逐步兑现,市场或加速筑顶
2018-10-12 16:23:42来源:易煤研究院浏览次数:24

一、市场概况:大幅走强

本周,冬储预期逐步兑现,贸易商囤货情绪高涨,市场煤价格大幅走高。

本期(9月28日-10月11日)周度指数:易煤北方港动力煤平仓价格指数(YBSPI)5000K0.8S当期指数为579.1元/吨,环比上涨17.7元/吨,涨幅为3.2%,5500K0.8S当期指数为654.2元/吨,环比上涨18.0元/吨,涨幅为2.8%。

本期易煤长江口动力煤平仓价格指数(YRSPI)5000K0.8S当期指数为648.3元/吨,环比上涨18.1元/吨,涨幅2.9%,5500K0.8S当期指数为720.9元/吨,环比上涨17.9元/吨,涨幅2.5%。

由于本周市场价格的回升,目前长江口地区最新主流成交价格略有上涨:山西煤5000K0.8S主流成交价在655-660元/吨(↑25),山西煤5500K0.8S主流成交价为730-735元/吨(↑25);蒙煤5000K主流成交价在655-660元/吨(↑25),5500 K主流成交价为730-735元/吨(↑20);进口俄罗斯煤5500K0.2S主流成交价在725-730元/吨(↑20)。

二、港口库存:库存转移为主

北方港:一方面,受大秦线铁路检修影响,环渤海港口整体调入量较前期减少15万吨左右;另一方面,下游主流电厂在日耗明显降低下拉运积极性不高,但贸易商囤货补库情绪高涨,整体调出仍远高于调入,导致环渤海四港库存大幅走低。其中,秦皇岛港库存跌破500万吨至488万吨,较上一期减少168万吨左右。截至10月12日,环渤海四大港区主要港口合计库存为2119万吨,环比上期减少246万吨。大秦线检修已经于9月29日展开,环渤海调入量较前期每天减少15万吨左右,不过当前港口整体库存依旧相对高位,同时下游大规模补库行为暂未发生,后期港口库存将以稳为主。

长江口:首先,冬储预期加速兑现,贸易商囤货待涨情绪高涨,节后北上拉运船只集中到港,库存增幅明显。其次,华东沿江主流终端电厂库存持续高位,市场煤采购节奏缓慢,主要以消耗自身库存与拉运长协为主。最后,下半年错峰生产导致水泥厂等非电终端补库需求逐步减少,导致江内港口库存大幅增加。截至10月12日,长江口区域主要港口合计库存为723万吨,环比上周大幅增加40万吨。后期,长江沿线港口去库存压力将逐步增大。

三、沿海运费:承压下行

本周上半周,(1)进口煤政策逐渐明朗,中小电厂拉运需求回升,寻船增加;(2)非煤货种运输需求强劲,占用资源,导致市场运力略显紧张;(3)冬储预期提振贸易商备货情绪,积极抢占市场资源,导致运费较节前大涨。下半周,随着贸易商补库情绪渐稳,货盘释放整体有限,市场可用运力供应偏宽松,船东抬价、挺价心态松动,主流航线运价小幅承压。截至10月12日,北方港-长江口(4-5万吨)进江航线运价在47-49元/吨左右,环比暴涨8元/吨,2-3万吨运价在50-52元/吨,环比上涨2元/吨,此外北方-广州运价(6-7万吨)45-49元/吨左右,环比上涨2元/吨。

江运费方面,近期由于冬储预期叠加水泥企业需求集中释放,运力略显紧张,运费小幅上涨。长江口到九江1万吨船运费15元/吨左右,到城陵矶1万吨船运费28元左右,到湖北宜昌1万吨船35元/吨左右。

四、电力行业:高库存低日耗持续

本周由于节假日因素,同时伴随全国范围内天气逐渐转凉,导致日耗大幅下滑,基本徘徊在55万吨附近。截至10月12日,沿海六大发电集团当周耗煤371.67万吨,周环比减少67.66万吨,周日均耗煤53.1万吨/天,环比上期减少9.6万吨,同比去年减少21%。从下周天气情况来看,未来一周之内,将有冷空气影响西北地区东部、华北、东北中南部、黄淮及江淮地区,气温下降明显,日耗或持续维持低位。

库存及采购方面:下游电厂耗煤量明显下滑,沿海六大发电集团日耗一度跌破47万吨,存煤可用天数最高增至32天,节后日耗虽小幅回升至57万吨上下,但目前其存煤可用天数仍在27天徘徊,电厂拉运节奏整体缓慢,市场煤采购相对有限。截至10月12日,六大发电集团沿海电厂库存1505.94万吨,环比上期小幅增加29.55万吨,库存可用天数为27.55天。

五、市场综述:加速筑顶

本周总结:一方面,内陆电厂及北方供暖囤煤支撑主产区煤价持续坚挺,加之榆林府店一级公路府保黄河二桥端开始长达8个月的维修,导致汽运费急速上涨,整体发运成本居高不下。另一方面,随着大秦线检修开始,环渤海港口每日调入量较前期减少15万吨,在冬储预期逐步强化前提下,贸易商补货情绪高涨,且产地-港口发运成本节节攀升,市场煤价格持续上涨。

下周展望:一方面,主产区环保安检常态化继续迟滞煤矿产量大规模释放,同时北方供暖陆续开始,持续的补库行为将继续提振坑口价走高。另一方面,冬储预期进一步强化贸易商囤货待涨情绪,同时产地-港口发运成本在坑口价及运费持续坚挺的情况下,环渤海港口市场煤价格易涨难跌。

中下游库存依旧高位,终端主流电厂低日耗前提下大规模补库行为将继续延迟。进口煤政策逐渐明朗,后期不排除沿海电厂转向内贸煤采购。

因此我们认为,供给侧边际成本与冬储预期逐渐主导整体行情走势,后期随着市场情绪进一步高涨,煤价或将加速筑顶。后期重点关注进口煤政策演变与下游电厂补库节奏。

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