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【易煤指数120期】囤煤待涨港口旺,翘首以盼愿天寒
2018-10-19 16:10:46来源:易煤研究院浏览次数:50

  一、市场概况:延续涨势

  本周,冬储预期进一步兑现,贸易商交投活跃,市场煤价格继续走高。

  本期(10月11日-10月18日)周度指数:易煤北方港动力煤平仓价格指数(YBSPI)5000K0.8S当期指数为605.5元/吨,环比上涨26.4元/吨,涨幅为4.6%,5500K0.8S当期指数为671.5元/吨,环比上涨17.3元/吨,涨幅为2.6%。

  本期易煤长江口动力煤平仓价格指数(YRSPI)5000K0.8S当期指数为669.6元/吨,环比上涨21.3元/吨,涨幅3.3%,5500K0.8S当期指数为741.3元/吨,环比上涨20.4元/吨,涨幅2.8%。

  由于本周市场价格的回升,目前长江口地区最新主流成交价格略有上涨:山西煤5000K0.8S主流成交价在665-670元/吨(↑10),山西煤5500K0.8S主流成交价为740-745元/吨(↑10);蒙煤5000K主流成交价在665-670元/吨(↑10),5500 K主流成交价为740-745元/吨(↑10);进口俄罗斯煤5500K0.2S主流成交价在730-735元/吨(↑5)。

  二、港口库存:库存转移为主

  北方港:环渤海港口持续去库存为主,但整体降幅较上期大幅收窄。首先,大秦线检修即将接近尾声,环渤海港口整体调入量较前期有所回升;其次,下游沿海主流电厂在高库存低日耗状态下北上拉运积极性不高。最后,贸易商囤货补库情绪在冬储预期下高涨,报价持续走高,但下游高价接货能力较弱,实际成交稀少。截至10月19日,环渤海四大港区主要港口合计库存为2067万吨,环比上期减少49万吨。大秦线检修将于下周结束,当前港口整体库存虽有下降但依旧位于相对高位,同时下游大规模补库行为暂未发生,后期港口库存将以稳为主。

  长江口:首先,长江沿线主流电厂库存持续高位,可用天数维持在30天以上,市场煤采购基本停滞,主要以消耗自身库存与拉运长协为主。其次,随着港口市场煤价格持续上涨,贸易商存货利润空间逐步打开,出货意愿有所增强,北上拉运积极性较前期有所减弱。最后,下半年错峰生产导致水泥厂等非电终端补库需求逐步减少,库存相对稳定。截至10月19日,长江口区域主要港口合计库存为727万吨,环比上周增加4万吨。

  三、沿海运费:承压企稳

  本周:(1)下游终端主流电厂库存高位,可用天数接近30天左右,补库意愿较低,寻船偏少;(2)上海进出口博览会环保压力凸显,船东降价心理较弱;(3)港口市场煤价格继续上行,看涨预期犹存,运费坚挺;(4)近期原油价格持续上涨,海运市场运营成本增加,运价以稳为主。下游主流电厂货盘释放缓慢,后期海运市场或将维稳为主。截至10月19日,北方港-长江口(4-5万吨)进江航线运价在46.5-49元/吨左右,环比持平,2-3万吨运价在51-53元/吨,环比上涨1元/吨,此外北方-广州运价(6-7万吨)46-49元/吨左右,环比持平。

  江运费方面,近期由于冬储预期叠加水泥企业需求集中释放,运力略显紧张,运费小幅上涨。长江口到九江1万吨船运费15元/吨左右,到城陵矶1万吨船运费28元左右,到湖北宜昌1万吨船35元/吨左右。

  四、电力行业:高库存低日耗延续

  本周,由于全国多地气温快速下降,同时冬季“蓝天保卫战”压力逐步增大,导致日耗持续低位徘徊,基本徘徊在50万吨附近。截至10月19日,沿海六大发电集团当周耗煤364.15万吨,周环比减少7.52万吨,周日均耗煤53.1万吨/天,环比上期减少9.6万吨,同比去年减少20%。根据中央气象台预报,10月下旬,北方大部平均气温较常年略偏低,其中西北地区东部、华北北部偏低1~2℃,南方大部地区平均气温较常年同期偏高1~2℃,后续电厂日耗或在当前水平震荡运行。

  库存及采购方面:从数据来看,目前电厂日耗依旧偏低,库存相对充足下其以观望为主,对市场煤多保持刚性采购,但目前其存煤可用天数仍在30天徘徊,电厂拉运节奏整体缓慢,市场煤采购相对有限。截至10月19日,六大发电集团沿海电厂库存1544.9万吨,环比上期增加38.96万吨,库存可用天数为31.34天。

  五、市场综述:本轮上涨或将告一段落

  本周总结:一方面,上游主产区坑口价持续坚挺。首先,中央环保督查组进驻陕西、山西,主产区周边洗煤厂大部分停产,上游库存低位。其次,内陆电厂补库需求持续释放,进一步支撑坑口价持续坚挺。最后,随着坑口往站台汽运费大涨,导致整体发运成本居高不下。

  另一方面,随着冬储预期进一步兑现,港口贸易商活跃度增强,交投情绪积极,导致环渤海港口和江内港口市场煤价格持续上涨,贸易商囤货利润空间逐步打开,出货意愿有所增强,报价稳中有涨。

  下周展望:首先,主产区新一轮环保来袭,周边洗煤厂停产现象普遍,产量释放有限。其次,内陆电厂补库与北方供暖需求集中释放支撑坑口价易涨难跌。再次,坑口-站台短途汽运费持续上涨,导致产地发运港口成本居高不下。最后,随着港口市场煤价格进一步上涨,发运利润空间逐步打开,贸易商出货意愿加强。

  不过,随着内陆电厂库存逐步提升,补库的可持续性有待观察。同时,下游沿海主流电厂高库存低日耗状态延续,市场煤采购基本停滞,本轮上涨或将接近尾声。

  因此我们认为:供给端成本与冬储预期支撑煤价上涨的动力逐渐趋弱,未来一段时间内在出现新的上涨动力之前,市场或将暂时回归弱平衡局面。作为推动冬储行情最后一环的需求端何时发力需持续观察。后期重点关注大秦线检修结束之后北港库存变动情况。1811合约即将进入交割月,谨慎操作。

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